第1段，寫夜遊赤壁的情景。作者“與客泛舟遊於赤壁之下”，投入大自然懷抱之中，盡情領略其間的清風、白露、高山、流水、月色、天光之美，興之所至，信口吟誦《詩經·月出》首章“月出皎兮，佼人僚兮。舒窈糾兮，勞心悄兮。”把明月比喻成體態嬌好的美人，期盼着她的冉冉升起。與《月出》詩相迴應，“少焉，月出於東山之上，徘徊於斗牛之間。”並引出下文作者所自作的歌雲：“望美人兮天一方”，情感、文氣一貫。“徘徊”二字，生動、形象地描繪出柔和的月光似對遊人極為依戀和脈脈含情。在皎潔的月光照耀下白茫茫的霧氣籠罩江面，天光、水色連成一片，正所謂“秋水共長天一色”（王勃《滕王閣序》）。遊人這時心胸開闊，舒暢，無拘無束，因而“縱一葦之所如，凌萬頃之茫然”，乘着一葉扁舟，在“水波不興”浩瀚無涯的江面上，隨波飄蕩，就好像在太空中乘風飛行，悠悠忽忽地離開人世，超然獨立；又像長了翅膀飛昇入仙境一樣。浩瀚的江水與灑脱的胸懷，在作者的筆下騰躍而出，泛舟而遊之樂，溢於言表。這是本文正面描寫“泛舟”遊賞景物的一段，以景抒情，融情入景，情景俱佳。
第2段，寫作者飲酒放歌的歡樂和客人悲涼的簫聲。作者飲酒樂極，扣舷而歌，以抒發其思“美人”而不得見的悵惘、失意的胸懷。這裏所説的“美人”實際上乃是作者的理想和一切美好事物的化身。歌曰：“桂棹兮蘭槳，擊空明兮溯流光。渺渺兮予懷，望美人兮天一方。”這段歌詞全是化用《楚辭·少司命》：“望美人兮未來，臨風恍兮浩歌”之意，並將上文“誦明月之詩，歌窈窕之章”的內容具體化了。由於想望美人而不得見，已流露了失意和哀傷情緒，加之客吹洞簫，依其歌而和之，簫的音調悲涼、幽怨，“如怨如慕，如泣如訴，餘音裊裊，不絕如縷”，竟引得潛藏在溝壑裏的蛟龍起舞，使獨處在孤舟中的寡婦悲泣。一曲洞簫，悽切婉轉，其悲咽低迴的音調感人至深，致使作者的感情驟然變化，由歡樂轉入悲涼，文章也因之波瀾起伏，文氣一振。
第3段，寫客人對人生短促無常的感歎。此段由賦赤壁的自然景物，轉而賦赤壁的歷史古蹟。主人以“何為其然也”設問，客人以赤壁的歷史古蹟作答，文理轉折自然。但文章並不是直陳其事，而是連用了兩個問句。首先以曹操的《短歌行》問道：“此非曹孟德之詩乎？”又以眼前的山川形勝問道：“此非孟德之困於周郎者乎？”兩次發問使文章又泛起波瀾。接着，追述了曹操破荊州、迫使劉琮投降的往事。當年，浩浩蕩蕩的曹軍從江陵沿江而下，戰船千里相連，戰旗遮天蔽日。曹操志得意滿，趾高氣揚，在船頭對江飲酒，橫槊賦詩，可謂“一世之雄”！如今他在哪裏呢？曹操這類英雄人物，也只是顯赫一時，何況我輩！因而，如今只能感歎自己生命的短暫，羨慕江水的長流不息，希望與神仙相交，與明月同在。但那都是不切實際的幻想，所以才把悲傷愁苦“託遺響於悲風”，通過簫聲傳達出來。客的回答表現了一種虛無主義思想和消極的人生觀，這是蘇軾借客人之口流露出自己思想的一個方面。
第4段，是蘇軾針對客之人生無常的感慨陳述自己的見解，以寬解對方。客曾“羨長江之無窮”，願“抱明月而長終”。蘇軾即以江水、明月為喻，提出“逝者如斯，而未嘗往也；盈虛者如彼，而卒莫消長也”的認識。如果從事物變化的角度看，天地的存在不過是轉瞬之間；如果從不變的角度看，則事物和人類都是無窮盡的，又何必羨慕江水、明月和天地呢！自然也就不必“哀吾生之須臾”了！這表現了蘇軾豁達的宇宙觀和人生觀，他贊成從多角度看問題而不同意把問題絕對化，因此，他在身處逆境中也能保持豁達、超脱、樂觀和隨緣自適的精神狀態，並能從人生無常的悵惘中解脱出來，理性地對待生活。而後，作者又從天地間萬物各有其主、個人不能強求予以進一步的説明。那麼什麼為我們所有呢？江上的清風有聲，山間的明月有色，江山無窮，風月長存，天地無私，聲色娛人，我們恰恰可以徘徊其間而自得其樂。此情此景乃緣於李白的《襄陽歌》：“清風明月不用一錢買，玉山自倒非人推”，進而深化之。
第5段，寫客聽了作者的一番談話後，轉悲為喜，開懷暢飲，“相與枕藉乎舟中，不知東方之既白”。照應開頭，極寫遊賞之樂，而至於忘懷得失、超然物外的境界。
清代古文家方苞評論這篇文章説：“所見無絕殊者，而文境邈不可攀，良由身閒地曠，胸無雜物，觸處流露，斟酌飽滿，不知其所以然而然。豈惟他人不能模仿，即使子瞻更為之，亦不能如此適調而暢遂也。”蘇軾通過各種藝術手法表現自己坦蕩的胸襟，他只有忘懷得失，胸襟坦蕩，才能撰寫出“文境邈不可攀”的《赤壁賦》來。
（1）“以文為賦”的體裁形式。
全文不論抒情還是議論始終不離江上風光和赤壁故事。這就形成了情、景、理的融合，充滿詩情畫意而又含着人生哲理的藝術境界。
（2）“以文為賦”的體裁形式。
本文既保留了傳統賦體的那種詩的特質與情韻，同時又吸取了散文的筆調和手法，打破了賦在句式、聲律的對偶等方面的束縛，更多是散文的成分，使文章兼具詩歌的深致情韻，又有散文的透闢理念。散文的筆勢筆調，使全篇文情鬱郁頓挫，如“萬斛泉湧”噴薄而出。與賦的講究對偶不同，它相對更為自由，如開頭的一段“壬戌之秋，七月既望，蘇子與客泛舟遊於赤壁之下”，全是散句，參差疏落之中又有整飭之致。以下直至篇末，大多押韻，但換韻較快，而且換韻處往往就是文意的一個段落，這就使本文特別宜於誦讀，並且極富聲韻之美，體現了韻文的長處。
（3）形象優美，善於取譬的語言特色。
如描寫簫聲的幽咽哀怨：“其聲嗚嗚然，如怨如慕，如泣如訴，餘音裊裊，不絕如縷。舞幽壑之潛蛟，泣孤舟之嫠婦。”連用的六個比喻，渲染了簫聲的悲涼，將抽象而不易捉摸的聲音訴諸讀者的視覺和聽覺，寫得具體可感，效果極佳。