主持人：
歡迎德龍兄來做客我們的節目，之前對你的採訪很多都是關於市場的評析，特別是在2016年大家對市場相對看空的時候，其實你比較早提出來“千點大反彈”的邏輯，當然市場的走勢確實也證明了看多還是有價值的，也確實是對的，但把市場投資放在後面，更重要的是我們想了解一下你這個人。2017年，其實是你的一個本命年是吧？
楊德龍：
對，我屬雞，1981年出生，今年剛好是本命年。
主持人：
所以36歲了！
楊德龍：
對。
主持人：
如果按36歲來講，這就是過了3個12年的循環了，我們就按這個時間節點來展開好不好？
楊德龍：
好的。
主持人：
先説第一個12年，從你出生到12歲應該是上國小、國中的這個年紀。
楊德龍：
第一個12年其實還是蠻重要的，因為我的童年是在河南的農村，可以説生活是比較艱苦，其實物質上的貧乏並不重要，關鍵是因為家裏面就我一個男孩，三個妹妹，在農村屬於人少，很容易受欺負。貧窮可以忍受，但受人欺負就激發我的鬥志，使我勵志一定要出人頭地。
在小的時候，我們河南那邊受到欺負的人都會去少林寺學武，我的樸素的想法就是學了武功別人就不敢欺負我了，所以從4歲到8歲的4年時間裏，我基本都是在家裏練基本功，冬練三九，夏練三暑，基本沒有玩耍的這種童年記憶。
主持人：
有人帶你麼，你就自己練，還是有師傅帶？
楊德龍：
師傅主要是我爸，我爸懂有一點基本功就帶帶我，希望到8歲之後把我送到少林寺，但是由於小時候確實比較愛學習，也有一點小小的天賦，沒上學之前基本100以內的加減法、珠算，以及漢字都學了很多，所以很多人給我起了一個外號叫“清華的苗子”。
主持人：
那時候就有人説你是“清華的苗子”？
楊德龍：
對，就是在我之前我們村還沒有出過大學生，但是我的目標就是清華。
主持人：
你怎麼知道，連大學大概還不知道是什麼概念，你居然就指向清華了。
楊德龍：
這是有一點故事的，當時有一個熱播的電視劇叫《渴望》，裏面劉慧芳的一對兒女，一個上了清華，一個上了北大，所以當時我知道清華和北大是國內最好的學校。由於清華在河南的聲譽稍微高了北大一點，所以我當時的目標就是要上清華。那時候是有種朦朧的夢想，就是要出人頭地。因為上了國小之後，學習成績一直是班裏的第一名，老師就不願意放我輟學去練武，他們認為現在的時代是知識改變命運的時代，而不是靠練武就能夠改變命運。
主持人：
但是你為什麼能夠一直拿班上的第一名，這到底有什麼要訣呢？
楊德龍：
我覺得學習，第一確實有一部分是天賦，就是我的記憶力一直都比較好，基本上我學的歷史書每一頁有什麼內容，甚至於每一頁第幾行是什麼字，我都是印在腦子裏面，所以我上學的時候，不是理科好，是文理都好。我的理科成績在理科班第一，文科成績在文科班第一，就不偏科的，確實是我比較喜歡學習，孔子曰“知之者不如好知者”，興趣是最好的導師。
主持人：
18歲其實您考上了清華，是吧?
楊德龍：
剛好是18歲農曆生日那一天，我得到了被清華錄取的消息。
主持人：
是哪個專業？
楊德龍：
清華機械工程與自動化專業。
主持人：
清華的機械工程與自動化專業是非常好的專業了。
楊德龍：
是，這是清華里比較老牌的一個專業，是國內最權威的機械類教育基地了。
主持人：
那時候考清華的時候，是否想過以後就業從事什麼？你報志願的時候是否問過老師，我報哪個，然後怎麼樣？
楊德龍：
其實，在我報志願上還有一點故事。當時我們縣很少有人考上清華北大這種學校，而且清華在河南的錄取線一般比北大高20分，所以老師説你報北大吧，報北大基本沒風險，由於當時河南是盲報，就是在分數公佈之前報，所以當時我也有點動心，就報了北大。結果，當天晚上我就睡不着了，因為從小到大我日記寫得都是清華夢，結果到報志願的時候突然改成了北大，心裏特別不是滋味，就好像你喜歡一個人很久了，然後臨到結婚的時候突然換了一個人。所以，第二天我就找到老師，我説不行你把我志願表拿出來，然後撕了重新寫，將第一志願改成清華。
至於清華的專業，我當時看了一下，一般一個專業在河南就招兩、三個人，只有一個專業叫機械工程與自動化招六個人，所以我在想這個專業要作為報清華的第二個專業來保底，後來和我預想的一樣，就是被第二志願機械工程與自動化系錄取了。
主持人：
其實這也是你人生成功的關鍵節點中比較偶然的一個。聽説你在24歲的時候又有一次轉折，就是在清華的本科畢業之後？
楊德龍：
我沒有繼續選擇在清華讀研究生，因為當時考清華的時候，我是衝着清華大學的牌子去的，對於將來從事什麼並沒有太多的思考，但是在四年大學期間我發現自己對於坐實驗室做研究並沒有太大的興趣。由於我更喜歡社會活動，所以當時在畢業的時候，我在思考人生的職業規劃，特別是我到一些機械廠實習，每天穿着工服然後把身上弄得一身機油，然後做一些齒輪，做一些零部件，我產生了“難道以後我一生就要做這些事情”的疑問。
主持人：
這就是你不喜歡這種狀態？
楊德龍：
不喜歡，所以我在想我一定要改變專業，後來我發現只有學金融，學經濟不需要編程，可以徹底告別編程的生活。還有一個考慮就是，我認為中國的工業化已經基本完成了，但是社會發展到現在，已經基本實現了工業化，甚至重工業化時代都已經過去，在將來工業企業可能會產能過剩。
我認為社會的發展會把金融人才突顯出來，由於金融在美國應該是金字塔的塔尖，我覺得美國的現在就是中國的未來，所以我認為學金融是能夠改變命運，能夠適應我的性格和愛好的。因此，後面是通過考研究生的方式來實現了轉變，變了學校，換了專業。當時我這個改變的過程是非常艱難的。
主持人：
對，我就想你可能在大學幾年學的都是理工科的內容，而經濟、金融學的專業知識完全得靠自學。
楊德龍：
在被北大金融系錄取之前，我沒上過一節課，完全是自學，因為聽課的效率是很低的，你要聽四年的課才能把本科學完，作為應試來講，肯定是不夠的。但是，我要在半年的時間內把四年的本科課全部補上，並且還要考到前幾名。
怎麼解決這個問題呢?光華金融系是國內最難考的金融專業，它難考就在於它的專業課特別難，而研究生錄取是每科都要過線，你才能被錄取。它是屬於木桶理論，我的短板就是專業課，零基礎，然後就把所有的精力都用在學專業課上。另外，我也是背水一戰，因為畢業之後沒有工作，所以我的檔案户口都被打回原籍了，研究生考不上就回不了北京。
如果應屆沒找工作，往屆找工作是很困難的，所以我當時是隻能成功不能失敗。這種情況之下，我覺得項羽的破釜沉舟背水一戰，確實是有道理的，拼了之後你的潛能就會爆發出來。在這6個月的準備時間裏，從早上7點到晚上11點，在教室學一天，那六個月我記得好像都沒怎麼有時間去洗澡，因為身體也好，也沒生過病，一直到一月份考研結束之後，好像感覺放鬆了，然後突然感覺自己該去理髮，該去洗澡了，苦行僧的生活。但是，也就是這半年的努力讓我徹底改變了人生的軌跡，就是從之前的理工轉成了金融，就是這一步的跳躍，使得我有幸能夠到北大光華金融系這種國內比較頂尖的金融學院學習。當時的院長是厲以寧教授，我的碩士導師是曹鳳岐教授，都屬於國內泰斗級的經濟學家。有幸能向他們求學，對於我的眼界還有知識面非常有幫助。
主持人：
研究生畢業之後其實你也沒有直接做金融行業，到了國有企業。
楊德龍：
不，我是直接進金融，沒有走任何彎路，我是在2005年10月份，當時市場是跌到最低點，A股到了998點的時候找工作，那個時候找工作可以説是寒冬。
主持人：
對，金融行業的工作很難找，各大機構都在裁員，已經熊了四年，市場還深不見底，很多人説A股可能要關了。
楊德龍：
那幾年應該是券商行業最悲催的幾年，但是在這個時候找工作，其實第一能體現你對行業堅定的信心和興趣。如果沒有興趣，你不會進入這個行業。另外一個，其實在市場最低迷的時候工作入市，可以讓你對風險有一個很大的認識。然後，很快市場又來了牛市，這樣牛熊轉換對於一個人的投資理念的形成非常重要。那麼在2005年找工作的時候，但是南方基金作為國內最老的一家基金公司，也是但是規模最大的基金公司，在國內招兩個人，他之前都是在海外招人的。2005年也是第一次在國內招人，當時的投資總監就是王宏遠先生，也就是我現在所在單位前海開源基金董事長，他是投資總監，他過來招人，他把我還有我北大的一個同班同學招去做研究員。因為我在清華學的機械工程系，有機械製造的背景，就安排我做汽車行業的研究員。剛好汽車行業在當年是屬於快速增長行業。從2006年轎車開始進入家庭，這樣汽車行業就有一個爆發性的增長，又加上06年7月去公司報道的時候大概1600點，之後就是一個超級大牛市，2007年10月份到了6000點，正是這種大牛市讓我推薦了很多汽車股使公司賺了大錢，所以這樣的話做研究員期間就給公司的業績做了很大的貢獻，我的發展也就比較快。
主持人：
從事業上來講，你的工作也相當於抄了個大底。
楊德龍：
這個可能學習了巴菲特的思想，不到股災的時候不買股票，一定要到市場最低點的時候進入市場，這個時候才能實現人生不斷的進步。
主持人：
從研究員轉換到基金經理，其實在基金公司內部也是一個比較重要的轉變。
楊德龍：
非常重要，研究員通常是在做行業研究，然而基金經理相對要識盤來做投資了，一般的基金公司研究員要發展4到5年以上才能夠有機會做投資，2009年很重要的一個轉變就是我從行業研究員轉為策略分析師，這是一個非常大的轉變。
主持人：
觀察大盤的趨勢要更多一點，盤感要更強一點。
楊德龍：
當時是投資總監王宏遠先生安排我做策略分析師，而我的想法是先做基金經理助理，再做基金經理。其實當時我還有點不服氣，我就説從行業研究員到策略分析師還是研究員，並沒有提升。但是，他認為策略研究並不是每個人都能做的，關鍵是看有無市場的敏感性。
主持人：
這就是我們所説的盤感。
楊德龍：
對，盤感是一個，還有一個是能否寫，能否説。如果你的策略大家都不知道，你的觀點再正確都沒有意義，這也是對我職業生涯一個重要的轉變，那麼在這個領域的話，你要去關注很多事情，包括宏觀經濟、政策面，以及行業面，這樣視野就高了一個層次，使得我將來做投資、做管理是一個非常大的參考。
主持人：
我們都知道基金經理工作其實還非常繁忙，壓力非常大，你的工作狀態是什麼樣子？
楊德龍：
舉2016年底這段時間來説，因為年底要參加很多論壇，又加上需要發產品進行路演，又要做投資，在年底工作就變得異常忙，基本上一個月有20多天都在出差，都在做報告、調研或者是路演，應該説基本沒有周末的時間，我也是忙併快樂着，是熱愛去做研究的，我認為能夠通過做研究去把握市場的脈搏，給廣大投資者一個投資的參考，所以我覺得雖然忙但是忙而不亂，有條不紊，這種狀態我還是比較滿意的。
主持人：
有沒有發自內心的問下自己，我每天這麼拼命，每天這麼努力，我到底目的是什麼，追求是什麼呢？
楊德龍：
我認為可能還是小時候暗暗下的那種決心，就是一定要出人頭地，一定要在某個領域有所建樹，當然小時候的目標是將來我一定要做科學家，一定要做魯迅這樣的大文豪，但是你工作之後的話，那你要從事自己的工作，比方説我做金融的，我要爭取在金融行業能夠有一定的市場地位，能夠有自己的聲音。
主持人：
金融市場這些基金的投資原則大家説起來都知道，如別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，包括設好止損線，其實活下來是第一位的，你首先投資第一點就是活下來，第二點才考慮賺錢的事情。類似這些真言與標準，每個散户都會講，但真正做就非常難，你怎麼能夠做到這種所謂對自己人性的剋制其實是最難的。
楊德龍：
對，這種我覺得就是知易行難，你真正能落實下來，能克服人性我覺得是很難的。
主持人：
但是你有沒有發現這樣一個問題，因為我看資本市場也看了20多年了，講這些道理其實大家也都懂，但真正到了需要決策的時候，比如2016年的這羣市場人士中，你是為數不多的堅定看多的人，其實某種程度上講是有風險的。
楊德龍：
我認為做投資要有獨立的判斷，那麼做策略分析師也要有獨立的這種判斷，因為市場在趨勢的過程中，其實大多數人都是看對的，比如去年上半年漲的時候，大家都看多，這個時候大多數人都是對的，但在拐點的時候肯定只有少數人是對的，因為市場本身就是一個贏者少輸者多的市場。如果大多數人在拐點可以看對，那就説明大多數人都會賺錢，這就是不可能的事情。
主持人：
我的問題是你有沒有想過，你確實2016年的判斷大體上還是比較準確的，但是有沒有想過假如你判斷的千點上漲沒有出現，那你就是名聲掃地了。
楊德龍：
確實是有一定的壓力，特別是市場在上半年很低迷，有震盪，也不一蹴而就，上半年時經常漲一個月一天就跌沒了。因為我原來的想法是，就大家都看空，很多散户都是被套的，那麼我堅定看多，大家應該會高興。
主持人：
大家應該去支持你的。
楊德龍：
對，應該支持我，結果我一看100條評論裏有90條都是罵我的。然後，我與一個朋友聊天，朋友説如果你要看千點下跌的話，罵你的人更多，就是在這種市場分析的時候，看多看少其實都會被罵。
主持人：
其實是一種情緒的宣泄。
楊德龍：
對，大家並不是真正罵你的觀點，所以我對這個是看得很淡的。我認為投資者也都是情緒化的，很難理性的，但作為機構投資者，想要替客户理好財，就需要保持理性，不能被客户的思想左右。
主持人：
現在已經到了新的一年了，你覺得2017年上證指數有可能摸高到4000點的位置麼？
楊德龍：
對，我認為市場這兩年就屬於一種修復式的行情。在2016年市場從低點反彈這1000點是屬於修復2016年年初熔斷的這種失地。因為當時熔斷確實有一些偶然性的因素，大盤肯定超跌了，那麼2016年的任務就是逐漸修復年初的失地，使得大家信心逐漸恢復。然後2017年市場的任務就是收復第二輪股災的失地，也就是從2015年8月份開始那一輪股災，當時大盤在救市資金的帶領下其實已經站上了4000點，但是由於繼續去槓桿導致的投資者信心不足，大盤又跌到2850點，就是説這輪下跌也是超跌的這種成分，我認為滬深三百回到一個合理的估值，比如18倍的市盈率，那A股就到4000點了。因此，4000點的目標並不高，只是在修復這兩次股災帶來的失地，這也是我認為市場在恢復正常化之後，必然會發生的事情。
主持人：
所以你也認為2017年也不是一個投資回報很高的年份？
楊德龍：
對，我覺得大家要對投資回報有一個正確的認識，千萬不要有一夜暴富的思想。我認為2017年還是有一些市場輪動的機會，大家投資能獲得30%以上的收益率就不錯了，指數有30%左右的漲幅，個人的收益能夠超30%就是成功的。
主持人：
在我們節目接近尾聲的時候，德龍作為資深的市場分析人士，也給我們投資者提點建議吧。
楊德龍：
我建議投資者拿小部分資金自己炒股，大部分資金還是應該買基金，因為畢竟基金是一種專業的理財。如果説投資者不知道買那種基金，我建議大家可以買證監會新批的一種品種——FOF（基金的基金），我認為這在2017年會有一個大發展，今年是FOF的元年，也是大發展的一年，大家可以通過買FOF讓基金經理幫你選基金，幫你判斷什麼時候申購與贖回，這就真正實現了懶人理財，勝算就會更大一些。